2月 ，投资者纷纷撤出美国科技股
，纳斯达克综指在过去一个月下跌超4%，原因是市场担忧人工智能可能颠覆成熟行业 。

但华尔街策略师认为 ，短期内不同科技股之间存在显著分化
。

Laffer Tengler Investments CEO南希·滕格勒（Nancy Tengler）对雅虎财经表示：“英伟达与Salesforce的财报呈现出极其鲜明的对比
，我们持有英伟达，不持有Salesforce。 ”

她认为 ，英伟达在周三发布季度财报后股价回调约5%
，且今年以来整体横盘，是一个买入机会 。

她表示 ，考虑到微软 、Meta
、亚马逊、谷歌等云巨头今年预计将投入约6500亿美元建设数据中心，采购英伟达芯片运行AI任务
，英伟达的估值并不算贵
。

“我们从所有云厂商那里听到的都是：算力严重不足，而这正是英伟达的收入来源。
”滕格勒说 ，“一方的资本开支
，就是另一方的营收，而这个‘另一方’就是英伟达 。”

另一方面 ，滕格勒表示
，其公司曾持有Salesforce，但已提前离场
。

“我们看不到它的增长路径。 ”她谈到Salesforce时说 ，“我们认为有更好的标的 。
”

近期投资者开始质疑：软件即服务（SaaS）公司的客户
，是否可能利用Anthropic Claude Code等大模型工具自研解决方案，从而减少对Salesforce等服务商的依赖。

此外 ，如果AI提升生产力 、减少用工需求
，还可能冲击软件行业传统的按席位/人头收费模式
。

“如果你按席位卖软件，最终就会和就业市场绑定。所以我们选择转向其他方向 。”滕格勒说
。

高盛经济学家预测 ，今年美国失业率将从4.3%升至4.5%，并指出AI加速普及带来的失业风险正在上升。

标普全球研究主管梅利莎·奥托表示：“如果未来几年软件席位数量最终下降
，这会引发担忧 。 ”

她认为，存储芯片板块存在更具吸引力的机会
。内存是AI运算的核心部件 ，在供应瓶颈下价格大幅上涨。

“存储芯片股太惊人了 。
”奥托说
，“它们估值更低，盈利上调幅度惊人 ，让我想起两年前的英伟达
。”

美光
、西部数据、韩国SK海力士 、三星等存储巨头今年以来累计上涨60%。

与此同时
，科技软件ETF自1月初以来已下跌24% 。

总体而言，即便认为上月的抛售有些过度 ，策略师们仍不愿轻言市场见底
。

高盛分析师在近期报告中表示
，市场对AI冲击软件
、媒体、教育 、商业服务等行业的担忧，短期内很难被证伪。

高盛分析师瑞安·哈蒙德团队写道 ，“我们预计
，投资者要么需要连续几个季度的证据证明业务韧性，要么需要这些股票估值相对于市场其他板块大幅走低 ，才会重新大举买入 。 ”